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春阳观察:动力电池产业链深刻变化将持续

 动力电池产业链产品结构的变化必将持续,而具有持续创新能力、持续规模化生产能力、持续产品质量把控及产业资源把控能力、具有三元等正极材料生产能力的动力电池企业将会具有更为广阔的发展前景。

 

一、动力电池企业格局变化

纵观国内动力的电池市场今年前八个月的发展可以发现,动力电池企业的集中度正在提升;其中最显著的特点是CATL一家独大。8月份CATL1.26GWh的供应量占据了惊人的43.2%的市场份额;在总共14家市场份额超过1%的厂商中,包括比亚迪在内的其余厂商13家之和不及CATL一家;比亚迪以490.8MWh排名第二,国轩高科以119.5MWh排在第三位,孚能科技和沃特玛分别以115.6MWh115MWh排在第四和第五位。

 

20178月份,磷酸铁锂电池装机量由CATL、比亚迪、国轩高科和沃特玛垄断,4家厂商合计市场份额91.82%;三元电池的前3强是CATL、孚能科技和比亚迪,分别装机534MWh115.6MWh112.7MWh,合计市场份额56%20178月份前20强中只供应三元电池的厂商数量高达 11家。

 

整体来看,三元等材料的正极材料动力电池企业市场占有率逐步提升,而磷酸铁锂正极材料动力电池企业市场占有率逐步下降。

 

二、动力电池产业格局深刻变革原因分析

事实上,动力电池产业格局变革可追溯到2016年底。笔者了解到,自201611月份开始,动力电池企业开始大规模缩减产能,上游磷酸铁锂企业的产量和出货量大幅下滑。磷酸铁锂正极材料企业出现了停产或半停产状态。

 

结合磷酸铁锂材料企业半年报,可以窥见2017上半年磷酸铁锂材料企业发展受挫的几个主要原因:

 

1新能源客车销量下滑导致磷酸铁锂材料市场表现疲软。受骗补调查、新能源汽车推荐目录重审、补贴政策调整和三万公里要求等政策影响,以磷酸铁锂电池为主的新能源客车在2017第一季度出现断崖式下滑,上半年产销量同比下滑,导致磷酸铁锂动力电池企业订单和出货量缩减,对磷酸铁锂材料需求下滑,市场表现疲软。

 

2补贴政策调整导致磷酸铁锂材料产销下滑。去年底新版补贴政策将补贴金额与电池能量密度挂钩,导致大批磷酸铁锂电池企业停产减产以改造产线,提升电池能量密度,从而导致对磷酸铁锂材料采购需求大幅缩减。再次压力之下,磷酸铁锂材料企业也被要求提升产品性能,从去年底开始忙于改造产线,研发符合最高补贴要求的新产品,导致铁锂材料企业上半年产销量和出货量下滑。

 

3上游原材料涨价及正极材料产品降价。一方面,上半年碳酸锂等原材料仍维持价格高位导致磷酸铁锂材料采购成本增加,产品毛利率下滑;另一方面,新能源客车销量下滑和补贴退坡,下游车厂对动力电池厂大幅压价,从而传导至上游正极材料领域。加上市场竞争加剧,磷酸铁锂产品价格下滑,导致磷酸铁锂材料企业毛利率和净利润下滑。

 

由于具备更高的能量密度优势,钴酸锂和三元材料等正极材料在动力电池和3C数码电池中的应用占比正在不断提升,在这场由来已久的技术路线之争中,三元材料已经占据了明显优势。

 

三、动力电池正极材料企业业绩变化验证动力电池产业格局深刻变革

我们梳理了包括厦门钨业、当升科技、杉杉能源、科恒股份、格林美、安达科技、金锂科技、卓能材料等15家正极材料上市/挂牌公司的2017半年报发现,主营钴酸锂和三元材料的正极材料企业都呈现了营收净利双双增长的良好发展态势,净利润同比增长最高达1380.5%;而磷酸铁锂材料企业则遭遇了营收、净利、毛利全面下滑的重挫,净利润同比下滑最高达-200%

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动力电池产业链产品结构的变化必将持续,而具有持续创新能力、持续规模化生产能力、持续产品质量把控及产业资源把控能力、具有三元等正极材料生产能力的动力电池企业将会具有更为广阔的发展前景。

 

 

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